再现22%溢价,黄金股ETF会成为下一个日经ETF吗?

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  来源:财联社APP

  财联社4月2日讯(编辑 零彧)又有ETF达成20%+的收盘溢价,这次却不再是此前风口浪尖上的QDII-ETF,随着国际金价持续走高,黄金股ETF这次站到了台前。

  虽然4月2日早盘已停牌一小时以提示风险,但截止收盘,华夏中证沪深港黄金产业股票ETF场内再度收涨9.97%,实现连板,近三个交易日累计场内涨幅高达31.17%,上市至今两个多月,场内涨幅已达60%。

  此前日经ETF溢价“高烧不退”的场景历历在目,这次轮到黄金股了吗?

  换手率43.47%,溢价22.48%,“疯狂”的黄金股ETF

  目前市场上跟踪SSH黄金股票指数的ETF共有两只。

  其中,若统计1月1日至4月1日盘后复权单位净值涨幅,永赢黄金股ETF(517520.SH)以21.57%高居所有ETF产品榜首……但之所以能够领跑,只是因为华夏黄金股ETF(159562.SZ)是今年1月11日成立的产品。

  即便刨去截止昨日盘后12%的场内溢价,统计所有ETF产品2024年内涨幅,华夏黄金ETF4月1日盘后1.2921元/份的单位净值,2024年内表现也力压永赢黄金股ETF一头。

  4月2日盘中,华夏黄金股ETF十点半复盘后一度下跌8%,但中午收盘前即迅速拉升翻红,并在尾盘再度封涨停板成功,在标的指数SSH黄金股票日内仅小幅收涨0.75%的情况下,溢价率被迅速拉升至令人咋舌的22.48%。

  当然,值得关注不仅是溢价率。

NOaciDLml6Xnm5jlkI7lnLrlhoVFVEbmuqLku7fnjofmjpLlkI3vvIjmnaXmupDvvJpXaW5k77yJ4月2日盘后场内ETF溢价率排名(来源:Wind)

  43.47%的换手率,或许对于可以T+0交易的日经ETF、纳斯达克ETF这些QDII-ETF,或是上海金ETF这样的商品ETF来说,并不算太难。

  可跟踪SSH黄金股票指数的这两只黄金股ETF,是实实在在的股票ETF,必须遵循T+1规则。超四成基金份额在一日内完成换手,对于一只并非上市首日的股票ETF来说,绝对能算得上“熙熙攘攘”。

  高度同质化的两只ETF,为何一涨一跌?

  正如上文所述,跟踪SSH黄金股票指数的ETF目前市场上共有两只,且此前走势跟随标的指数,非常中规中矩。但近几个交易日却突然出现明显分化,尤其是在4月2日,为何出现一只涨停,一只却收跌的情况?

5Lik5Y+q6buE6YeR6IKhRVRG5LiO5qCH55qE5oyH5pWw6LWw5Yq/5a+55q+U77yI5p2l5rqQ77yaV2luZO+8iQ==两只黄金股ETF与标的指数走势对比(来源:Wind)

  原因不在于产品设计,而在于上市时间有先后,两只产品在运作条件上出现了一些不同,主要体现在两个方面:规模与联接基金。

Ij48L3A+PHAgY21zLXN0eWxlPQ==  永赢黄金股ETF成立于去年10月,而在今年2月初,两只(A/C类份额分计)发起式联接基金也已于今年2月成立,跨市场套利的渠道,无疑通畅的多。

  而在规模方面,今年1月为凑够2亿元成立门槛而入场的“帮忙资金”,显然已经离开,截止目前ETF剩余规模在5000万元“红线”附近,即便近日连续上涨期间,基金份额也没有明显回升。

5Y2O5aSP6buE6YeR6IKhRVRG6L+R5pyf6KeE5qihL+S7vemineWPmOWMlu+8iOadpea6kO+8mldpbmTvvIk=华夏黄金股ETF近期规模/份额变化(来源:Wind)

  而永赢黄金股ETF虽然成立初期与华夏黄金ETF一样,出现规模的明显下降,但2月联接基金成立以后,随着黄金股行情的启动,近一个月来,基金份额由明显上升,显然有投资者通过联接基金积极入场,最新基金规模(估值)已重回3亿元关口附近,逼近成立时的规模。

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  跟踪同一标的指数的ETF产品,从产品设计来看,规则相对清晰,管理人和基金经理实际上并没有太大的发挥空间,故而会造成产品的趋同。

  在一些相对成熟的产品线,往往会出现资金向规模较大,流动性较好的产品集中的马太(金麒麟分析师)效应。

  但与此同时,规模较大、流动性较好的产品,会平抑场内走势波动,换句话说,炒不动,对于想要通过制造短线大幅价值偏离,进而寻觅获利空间的人来说,显然,盘子较小的华夏黄金股ETF相较永赢黄金股ETF是更理想的标的。

  超高溢价这次还能持续吗?

  不同于今年此前持续溢价的日经、纳斯达克等QDII-ETF,黄金股ETF跟踪的SSH黄金股票指数成分股主要为A股,包含的港股标的也全部来自港股通标的,并不存在QDII额度的限制。

Ij48L3A+PHAgY21zLXN0eWxlPQ==  从实际权重股构成来看,以4月2日权重统计,紫金矿业与山东黄金两只沪港两市双重纳入个股,合计权重占比高达31.55%,逼近指数权重的1/3。

  随着港股市场此前两个交易日停牌结束,与A股恢复同步,跨市场套利并不存在太高成本和难度,想要再现溢价“高烧不退”,可能性并不大。

  对于有意依葫芦画瓢,再度追涨的投资者来说,只有看国际金价能否继续走强,进而带动黄金股持续走高这一条路。

  故而,这次基金管理人的风险提示公告,需要更被当真一些了。

5p2l5rqQ77ya5Z+66YeR566h55CG5Lq65rqi5Lu36aOO6Zmp5o+Q56S65YWs5ZGK来源:基金管理人溢价风险提示公告

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